Gli investitori dibattono da tempo sui vantaggi degli investimenti “attivi” rispetto a quelli “passivi”. Dopo aver parlato degli investimenti intelligenti, analizziamo questi concetti e spieghiamo come una strategia mista può apportare vantaggi al tuo portafoglio.
Cos’è veramente l’investimento attivo?
“Investimento attivo” significa investire in fondi i cui gestori di portafoglio selezionano gli investimenti sulla base di una valutazione indipendente del loro valore, cercando in sostanza di scegliere gli investimenti più interessanti. In generale, l’obiettivo dei gestori attivi è “battere il mercato” o sovraperformare determinati benchmark standard.
Cos’è l’investimento passivo?
Se fossi un investitore passivo, non ti sottoporresti al processo di valutazione della virtù di alcun investimento specifico. Il tuo obiettivo sarebbe quello di eguagliare la performance di determinati indici di mercato piuttosto che cercare di superarli.
I gestori passivi cercano semplicemente di possedere tutte le azioni di un dato indice di mercato, nella proporzione in cui sono detenute in quell’indice. Poiché l’investimento attivo è generalmente più costoso (è necessario pagare analisti di ricerca e gestori di portafoglio, oltre a costi aggiuntivi dovuti a scambi più frequenti), molti gestori attivi non riescono a battere l’indice dopo aver contabilizzato le spese; di conseguenza, l’investimento passivo ha spesso sovraperformato grazie alle tariffe più basse.
Il risultato più favorevole potrebbe derivare dalla combinazione di strategie attive e passive.
Tuttavia, la questione se investire passivamente o attivamente va oltre il quadro di alto livello. Le strategie attive hanno tendenzialmente avvantaggiato maggiormente gli investitori in alcuni climi di investimento, mentre le strategie passive hanno avuto la tendenza a sovraperformare in altri.
Ad esempio, quando il mercato è volatile o l’economia si sta indebolendo, i gestori attivi potrebbero sovraperformare più spesso rispetto a quando non lo sono. Al contrario, quando specifici titoli all’interno del mercato si muovono all’unisono o le valutazioni azionarie sono più uniformi, le strategie passive possono essere la strada migliore da percorrere.
A seconda delle opportunità nei diversi settori dei mercati dei capitali, gli investitori potrebbero essere in grado di trarre vantaggio dalla combinazione di strategie passive e attive – il meglio di entrambi i mondi, se si vuole – in modo da sfruttare queste intuizioni. Tuttavia, le condizioni di mercato cambiano continuamente, quindi spesso è necessario un occhio informato per decidere quando e quanto orientarsi verso investimenti passivi rispetto a investimenti attivi.
Se si persegue un approccio basato sul “meglio dei due mondi”, vale anche la pena notare che il raggiungimento di una gestione attiva costantemente efficace si è storicamente dimostrato più difficile all’interno di classi di attivi e porzioni di mercato selezionate, come ad esempio tra le azioni delle grandi società statunitensi. Di conseguenza, potrebbe avere senso, se appropriato per la tua situazione, diventare un po’ più passivi in quelle aree e fare maggiore affidamento sugli investimenti attivi in classi di attività e parti del mercato in cui storicamente si è dimostrato più redditizio farlo, come tra le azioni internazionali dei mercati emergenti e quelle delle società statunitensi più piccole.
Alcuni investitori hanno opinioni molto forti su questo argomento e potrebbero non essere persuasi dalla mia visione ibrida secondo cui entrambi gli approcci potrebbero avere un posto nei portafogli degli investitori. Se la tua massima priorità come investitore è ridurre le commissioni e i costi di negoziazione, punto, un portafoglio completamente passivo potrebbe avere senso per te.
Nella mia esperienza, gli investitori tendono a prestare maggiore attenzione a fattori quali rischio, rendimento e liquidità rispetto alle commissioni; quindi, ritengo che un approccio misto possa essere vantaggioso per tutti gli investitori, conservatori e aggressivi allo stesso modo.
Come per molte scelte che gli investitori devono affrontare, tutto dipende dalle priorità, dalle tempistiche e dagli obiettivi personali.